안녕하세요. 수수입니다.
2026년 1월 9일, 한동대학교 김학주 교수님이 언더스탠딩에 출연하여 올해 주목할 만한 혁신 기업과 투자 전략을 공개했습니다.
베스트셀러 “텐배거 포트폴리오”의 저자이기도 한 김학주 교수님은 2026년 증시의 핵심은 전력 인프라라고 강조하며, 구체적인 투자 대상을 제시했습니다.
이번 포스팅에서는 교수님이 제시한 SMR(소형 원자로), 우라늄, 구리, 인버터 관련 핵심 기업들과 투자 전략을 상세히 정리해보겠습니다.
목차
- 목차
- ⚡ 2026년 증시의 핵심: 전력 인프라
- 🔋 핵심 투자처 1: 뉴스케일 파워 (NuScale Power)
- ⚛️ 핵심 투자처 2: 카메코 (Cameco)
- 🔶 핵심 투자처 3: 프리포트 맥모란 (Freeport-McMoRan)
- 🔌 핵심 투자처 4: 볼티프 (Vertiv)
- 📈 2026년 시장 전망
- 🎯 선택적 추가 종목
- 💼 투자 전략
- 🎯 핵심 요약
- 💭 마치며
- 📺 전체 영상
- 📚 참고 자료
⚡ 2026년 증시의 핵심: 전력 인프라
왜 전력 인프라가 중요한가?
김학주 교수의 핵심 메시지:
- ⚠️ 2025년 문제: AI 관련주가 연말에 주춤한 이유는 전력 인프라 불확실성
- ⚠️ 2026년 리스크: 전력 문제가 해결되지 않으면 증시가 반토막 날 수도 있다
- ✅ 해결책: 소형 원자로(SMR) 외에는 답이 없다
현재 상황:
- AI 데이터센터의 전력 수요 폭발적 증가
- 기존 송전망으로는 한계
- 신재생 에너지(태양광, 풍력)는 불안정
- 대형 원전은 건설 기간 너무 길어
데이터센터 전력 수요 전망
글로벌 전력 수요 증가:
- 📊 2024년: 415GW
- 📊 2030년: 945GW (2배 이상 증가)
- 📊 전체 전력 증가: 27,700GW → 32,000GW (4,300GW 증가)
SMR/MMR 비중:
- 💡 증가분의 30%는 SMR이 담당할 것 (보수적 추정)
- 💡 시장 점유율 10%만 가정해도 1,675개 모듈 필요
🔋 핵심 투자처 1: 뉴스케일 파워 (NuScale Power)
왜 뉴스케일인가?
유일한 규제 통과 업체:
- ✅ 미국에서 SMR 규제를 완전히 통과한 유일한 업체
- ✅ 가장 먼저 수익화 가능
- ✅ 77MW 소형 원자로 전문
주가 폭락의 이유
트럼프 정부의 우선순위 문제:
- 쉐일 가스 (1순위)
- 쉐일 오일 (2순위)
- 석탄 (3순위)
- 소형 원자로 (4순위) ← 여기가 문제!
실망매물 발생:
- 📉 고점 $50 → $14까지 폭락 (72% 하락)
- 📉 현재 $19 근처
- 📉 엔트라원(Entergy One)과의 성공보수 계약 (매출의 10-15%) 부담
밸류에이션 분석
김학주 교수의 계산:
매출 추정:
- 🎯 정상화 시 연간 20개 모듈 생산 가능
- 🎯 모듈당 가격: $400M → $600M (한화 약 6억원)
- 🎯 연 매출: 12조원 예상
이익 추정:
- 💰 영업이익률: 10-15%
- 💰 연간 영업이익: 1.2조~1.8조원
적정 주가:
할인율 12-18% 적용 (불확실한 기업 기준)
- 낙관적: $41
- 비관적: $15.2
- 현재가: $19 (적정 범위 내)
투자 포인트:
- ✅ $14 패닉셀링은 과도한 하락
- ✅ 정부 보조금 지원 시작하면 $41 돌파 가능
- ✅ 조정 시마다 매집 전략 권장
최근 긍정적 시그널
핵 농축 보조금 지원:
- 💵 미국 에너지부가 3개 업체에 각 $900M 지원
- 💵 러시아 의존 탈피 목적
- 💵 SMR로 확대될 가능성 ⬆️
⚛️ 핵심 투자처 2: 카메코 (Cameco)
세계 최고 품질의 우라늄 광산
카메코의 경쟁력:
- 🥇 시스크 레이크(Cigar Lake), 맥아더 리버(McArthur River) 보유
- 🥇 우라늄 함유량 1-20% (일반 광산은 0.1-0.2%)
- 🥇 품질로는 세계 압도적 1위
밸류체인 장악:
- ⛏️ 우라늄 채굴
- 🔬 재련 (농축 전 전구체 생산)
- 🔧 가공 (핵연료봉 제작)
- ⚡ 농축은 제외 (규제 업체만 가능)
턴어라운드 스토리
과거 저가 수주의 그림자:
- 📅 2011년 후쿠시마 사태 → 우라늄 가격 폭락
- 📅 2013-2019년: $25-30/파운드에 장기 계약 (7-15년)
- 📅 현재 우라늄 가격: $80-90/파운드 (BP $50)
- 😢 과거 계약 때문에 현재도 적자
2026년부터 본격 턴어라운드:
| 연도 | 저가 수주 비중 | 고가 수주 비중 |
|---|---|---|
| 2025 | 50% | 50% |
| 2026 | 40% | 60% |
| 2027 | 25% | 75% |
천재적 전략:
- 💡 저가 계약 시기에는 자기 광산 안 팠음
- 💡 다른 곳에서 우라늄 사서 가공만 해줌
- 💡 고급 광산은 가격 오를 때까지 보존
- 💡 지금 그 레버리지가 적중하는 중
추가 성장 동력
웨스팅하우스 49% 지분:
- 🏭 300MW급 SMR 기술 보유
- 🏭 소형 원자로 시장 추가 익스포저
- 🏭 뉴스케일(77MW)보다 큰 용량
우라늄 농축 진출:
- 🔬 2029년 상업화 목표
- 🔬 미국 정부 보조금 3개 업체 중 하나
- 🔬 러시아 의존 탈피의 핵심
투자 포인트
강력한 매수 이유:
- ✅ 2026년부터 어닝 서프라이즈 가능성
- ✅ 과거 고정 투자 + 가동률 상승 = 수익성 폭발
- ✅ SMR 확산 시 최대 수혜주
- ✅ 우라늄 밸류체인 최상단
🔶 핵심 투자처 3: 프리포트 맥모란 (Freeport-McMoRan)
구리, AI 시대의 필수 금속
닥터 카퍼(Dr. Copper):
- 📜 별명의 유래: 경제학 박사 학위를 수여받은 금속
- 📜 이유: 구리 가격이 경제 전반을 가장 정확히 예측
AI 시대의 구리 수요 폭발:
- ⚡ 전기차: 기존 차량 대비 4배 구리 사용
- ⚡ 로봇: 관절마다 모터 → 모터마다 구리선
- ⚡ 데이터센터: 배선, 전력 공급 모두 구리
- ⚡ 커넥티비티: 사람-로봇, 로봇-로봇 연결 = 배선 증가
대체 불가능성:
- 🥈 전도성: 은 다음으로 우수
- 💰 현실적 가격: 은보다 훨씬 저렴
- ❌ 대체재 없음
구리 수요 전망
AI 관련 구리 비중:
- 📊 현재: 전체 구리 소비의 10% 미만
- 📊 2030년: 25-30%로 증가
- 📊 수요 폭발 → 가격 급등 가능성
프리포트 맥모란의 경쟁력
세계 3-4위 구리 광산:
- 🥉 글로벌 랭킹 3-4위
- 🥉 최저 원가 구조
최저 원가의 비밀:
- 부산물 많음: 금, 몰리브덴 동시 생산 → 원가 하락
- 노천 광산: 인프라 이미 구축, 옆으로만 확장
- 고품질 광산 다수 보유
현재 이슈와 기회
그라스버그(Grasberg) 광산 문제:
- ⚠️ 인도네시아 정부 지분 51.2% (회사 48.8%)
- ⚠️ 지하 광산 전환 중 → 초기 비용 발생
- ⚠️ 인도네시아 정부의 간섭 (로열티 인상 요구 등)
- ⚠️ 매출의 30% 차지하는 핵심 광산
밸류에이션:
구리 가격 $5.6/파운드 기준
- 정상 EPS: $4 이상
- 현재 2026년 EPS 전망: $2 (그라스버그 차질 반영)
- 현재 PER: 26배
그라스버그 정상화 시
- PER: 12배로 하락
- 구리 가격 추가 상승 시 더욱 저평가
투자 포인트:
- ✅ 그라스버그 문제는 일시적
- ✅ 구리 수요는 구조적 증가
- ✅ 미국 정부의 자원 국유화 가능성 (MP Materials, Trilogy Metals에 이어)
🔌 핵심 투자처 4: 볼티프 (Vertiv)
인버터, AI의 숨은 핵심
인버터가 왜 중요한가?:
- 💻 AI 계산 중단 방지: 전기 품질 나쁘면 계산이 깨짐
- 💻 전력 배분 최적화: 고출력 필요한 곳에 순발력 있게 공급
- 💻 데이터센터 필수: 보조전원 안정화
디젤 발전기의 문제:
- ❌ 전기 파장이 불규칙
- ❌ 계산 오류, 데이터 손실 가능
- ❌ AI 워크로드에 부적합
인버터의 역할:
- ✅ 전기를 흘렸다/끊었다 반복하며 파장 조정
- ✅ 전기 모양을 고르고 예쁘게 만듦
- ✅ 순발력 있게 전력 배분
볼티프의 경쟁력
데이터센터 하드웨어 전문가:
- 🏭 액침 냉각(Liquid Cooling) 기술
- 🏭 엣지 컴퓨팅(Edge Computing) - 모듈형 데이터센터
- 🏭 인버터 기술 - 전기 품질 관리 + 순발력 배분
두 가지 인버터 기술:
- 전기 파장 안정화: 볼티프의 핵심 기술
- 순발력 배분: 플루언스 에너지도 하지만 중국 경쟁 심함
투자 추천:
- ✅ 볼티프만 보유해도 두 기술 모두 커버
- ✅ 중국 업체와 경쟁 없는 영역
- ✅ AI 데이터센터 성장의 직접 수혜
📈 2026년 시장 전망
금리 인하 가능성
연준 의장 교체 (2026년 6월):
- 👤 케빈 워시 or 케빈 햇셋 → 금리 인하 성향
- 📉 현재 컨센서스: 2번 인하
- 📉 교수님 전망: 훨씬 더 내릴 수도
인플레 안정화 논리:
- 🏠 모기지 금리 인하 → 거주비 안정
- 🏠 현재 고금리 노출: 20%
- 🏠 시간 갈수록 갱신 증가 → 코스트 푸시 인플레
- 🏠 금리 인하가 오히려 인플레 잡아줄 것
러시아-우크라이나 휴전 가능성
양측 모두 지쳤다:
- 🇷🇺 러시아: 국부펀드 고갈, 유가 하락 ($58/배럴)
- 🇺🇦 우크라이나: 정예 병력 소진, 전투력 약화
- 💰 양측 모두 재정 피폐
휴전 시 효과:
- ✅ 석유, 천연가스 공급 안정
- ✅ 곡물 공급 안정 (우크라이나는 곡창)
- ✅ 인플레 추가 안정
- ✅ 증시 긍정적
에너지 안보 강화:
- 🔒 러시아 의존 탈피 가속화
- 🔒 카메코(우라늄) 수혜
- 🔒 저유가 지속 → AI에 유리
비트코인 vs 알트코인
2026년은 분수령:
비트코인 지지 논리:
- 💰 인플레 해결 안 될 것 → 디지털 금
- 💰 희소성에 의존
알트코인 지지 논리:
- 🤖 AI가 인플레 해소 → 새로운 거래 수단
- 🤖 AI 시대의 화폐
김학주 교수 의견:
- ✅ AI 믿는다면 → 알트코인
- ⚠️ 단, 규제 해소 시간 오래 걸릴 것
- ⚠️ 스테이블 코인도 아직 불확실
- ⚠️ 장기 투자 필요
🎯 선택적 추가 종목
우라늄 농축: 센트러스 에너지 & BWX 테크놀로지
센트러스 에너지 (Centrus Energy):
- ⚡ 우라늄 농축 퓨어 플레이
- ⚡ 미국 정부 보조금 3개 업체 중 하나
- ⚡ 러시아 의존 탈피의 핵심
BWX 테크놀로지 (BWX Technologies):
- ⚡ 농축 + 방산 복합 사업
- ⚡ 미국 해군 핵잠수함 핵연료 (93% 농축)
- ⚡ 미국 에너지부와 공동 사업
- ⚡ 센트러스보다 안정적 매출
투자 선택 가이드:
농축 퓨어 플레이 원하면 → 센트러스 에너지
안정성 + 방산 익스포저 → BWX 테크놀로지
💼 투자 전략
3가지 시나리오별 대응
시나리오 1: 빠른 탈출 전략
전력 문제 해결 안 되면 → 빨리 도망
나중에 바닥 확인 후 → 비싸게 재진입
👍 정신 건강에 좋음
👎 매수 타이밍 놓칠 수 있음
시나리오 2: 풀 베팅 전략
반토막 나도 버티기
어차피 장기적으로 갈 수밖에 없음
👍 장기 수익 극대화
👎 심리적 부담 큼
시나리오 3: 드라이 파우더 전략 (교수님 추천)
현재 70% 매수 + 30% 현금 보유
폭락 시 → 30% 현금으로 저점 매집 → 평단가 낮춤
상승 시 → 30% 현금으로 추격 매수
👍 양쪽 모두 대응 가능
👍 심리적 안정
포트폴리오 구성 예시
핵심 포지션:
- 🔋 뉴스케일 파워: SMR 퓨어 플레이
- ⚛️ 카메코: 우라늄 + 농축 + SMR 익스포저
- 🔶 프리포트 맥모란: 구리 최저 원가
- 🔌 볼티프: 인버터 + 데이터센터 인프라
선택적 추가:
- ⚡ 센트러스 에너지: 농축 퓨어 플레이
- ⚡ BWX 테크놀로지: 농축 + 방산
🎯 핵심 요약
투자 핵심 메시지
2026년 증시의 운명:
- ⚠️ 전력 인프라 해결 여부가 증시 방향 결정
- ⚠️ 해결 안 되면 반토막 가능
- ✅ 해결되면 AI 황금기 본격 시작
확실한 것:
- ✅ AI는 피할 수 없는 미래
- ✅ 전력 수요는 계속 증가
- ✅ SMR 외에는 대안 없음
- ✅ 우라늄, 구리는 필수 자원
주목할 기업 요약
| 기업 | 섹터 | 핵심 포인트 | 현재가 | 목표가 |
|---|---|---|---|---|
| 뉴스케일 파워 | SMR | 유일한 규제 통과 | $19 | $41+ |
| 카메코 | 우라늄 | 2026 턴어라운드 | - | - |
| 프리포트 맥모란 | 구리 | 최저 원가 | - | - |
| 볼티프 | 인버터 | 데이터센터 필수 | - | - |
투자 타임라인
단기 (2026년 상반기):
- 📅 6월: 연준 의장 교체 → 금리 인하 기대
- 📅 러시아-우크라이나 휴전 협상 주목
- 📅 SMR 보조금 확대 여부
중기 (2026년 하반기~2027년):
- 📅 뉴스케일 수익화 본격화
- 📅 카메코 고가 계약 비중 75% 돌파
- 📅 프리포트 그라스버그 정상화
장기 (2028년~):
- 📅 SMR 대량 생산 시대
- 📅 AI 데이터센터 본격 확산
- 📅 전력 인프라 안정화
💭 마치며
김학주 교수님의 메시지는 명확합니다.
2026년은 전력 인프라가 증시의 운명을 결정하는 해가 될 것입니다.
2025년 AI 관련주가 연말에 주춤했던 이유는 바로 전력 공급에 대한 불확실성 때문이었습니다.
핵심 투자 논리:
- 🔋 AI는 막을 수 없는 미래
- 🔋 AI는 전력이 필요
- 🔋 답은 SMR밖에 없음
- 🔋 SMR은 우라늄 필요
- 🔋 AI 인프라는 구리 필요
- 🔋 데이터센터는 인버터 필요
투자 전략:
- ✅ 70% 투자 + 30% 현금 유지
- ✅ 조정 시마다 매집
- ✅ 폭락 시 저점 매수로 평단가 낮추기
- ✅ 장기 관점 유지
리스크 관리:
- ⚠️ 트럼프의 쉐일 가스 집착
- ⚠️ SMR 보조금 지연
- ⚠️ 중국의 저가 공세
하지만 장기적으로 갈 수밖에 없는 방향임은 분명합니다.
여러분은 어떤 전략으로 2026년을 준비하고 계신가요? 🤔
📺 전체 영상
언더스탠딩 - 피할 수 없는 전력 대란 여기가 답입니다 (김학주 교수)
📚 참고 자료
김학주 교수 관련 포스팅:
도서:
텐배거 포트폴리오 - 김학주 저 (페이지2북스, 2025년 12월 29일)
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면책 조항
본 글은 김학주 교수님의 2026년 1월 9일 언더스탠딩 출연 내용을 바탕으로 작성되었으며, 모든 의견과 전망은 교수님 개인의 견해입니다.
실제 주가 움직임과 시장 상황은 다를 수 있으며, 투자 결정 전 반드시 추가적인 정보를 확인하시기 바랍니다.
본 글은 투자 권유가 아닌 정보 제공 목적입니다. 투자의 최종 책임은 투자자 본인에게 있습니다.